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“二代征信接入测试目前还主要是面向银行机构开放，非银测试对接的时间表尚不明确，更大数量的非银机构对接人行二代征信工作还在等待中”，刘志兵表示，在一、二代征信切换进程中，已接入一代征信的存量金融机构要抓紧完成二代征信查询系统及下游数据应用系统的改造、联调，同时根据《人民银行征信系统数据采集规范》系列标准，做下一步规范报数的系统对接准备。

当前中国将债务增速降至与名义GDP增速相接近的水平，宏观杠杆率有望稳定。当前的去杠杆实为稳杠杆。通过适当的货币及信贷政策选择，调整债务增速，使得“GDP-债务”增速差处于正区间。18Q1-Q2名义GDP增速先后降至10.2%、9.8%，社融余额增速今年3月份已降至10.5%，5月份降至10.3%，6月份进一步降至9.8%，当前中国债务增速已基本降至与名义GDP增速相当的水平，宏观杠杆率有望稳住。

令人唏嘘的是，作为前后脚登陆香港和美国市场的两个年度大玩家，雷军和黄峥的待遇截然不同。前者磨破嘴皮都没能说服二级市场投资人，小米估值连连降到540亿美元，后者轻松收获华尔街追捧，上市当天市值接近300亿美元。就这样，在黄峥还没有准备好的情况下，他已经成为了身价超越刘强东的新晋中国富豪，而三岁的拼多多也已经站在阿里的对面，成为淘宝最大也是最直接的竞争对手。

华夏银行半年报数据显示，截至2018年6月30日，该行存在人民币1000万元以上的未决诉讼案件584件，涉及标的人民币256.33亿元，其中作为被告的未决诉讼案件9件，涉及标的人民币4.82亿元。该行的诉讼、仲裁大部分是为收回不良贷款而主动提起的。

不管短期价格怎么走，大盘和个股都会有均值回归的一天。比如看美国，历史上股票的年化回报率大概是10%左右，一般相信，这就是股票这类的风险资产，考虑到其长期的风险水平，投资者要求回报率的中枢水平。任何风险资产，相对于其长期的平均风险水平，都有一个对应的长期潜在要求回报率。因此，不管你是股票，或者什么别的资产，如果说市场长期对它的要求回报率是10%的话，那么长期下来的回报率大体就在10%附近，这是因为市场自身就是一个“贴现机器”，它会自动将未来的现金流（假定市场的“集体智慧”长期内能够计算出这样的现金流）按照这个风险回报率进行折现。

我们认为情形二的可能性较大，在接下来探讨去杠杆对A股的影响时，也将以这一情形为基准进行沙盘推演。3.3去杠杆是一个渐进过程去杠杆是一个渐进的过程，信用偏紧时期的特征是各类事件不断爆出，广义流动性偏紧格局延续。今年1月24日，刘鹤在达沃斯论坛表示，“针对影子银行、地方政府隐性债务等突出问题，争取在未来3年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制”。资管新规过渡期也由先前征求意见稿的2019年中延迟至2020年末。这说明了去杠杆是一个渐进的过程。